Waarom private assets een plek verdienen in vermogensbeheerportefeuilles
Private assets spelen al lange tijd een belangrijke rol in institutionele portefeuilles en family offices. Nu wordt deze beleggingscategorie steeds toegankelijker voor particuliere beleggers, mede door innovaties in regelgeving en technologie. De groeiende vraag naar private beleggingen roept echter de vraag op: waarom zouden private assets een vast onderdeel moeten worden van vermogensbeheerportefeuilles? Jack Wasserman van Schroders Greencoat bespreekt de voordelen - en risico's - van een allocatie naar private assets.
De scheidingslijn tussen private en publieke markten vervaagt. Nieuwe structuren, ontwikkelingen in de regelgeving en technologische vooruitgang – zoals tokenisatie en online platformen – maken private beleggingen toegankelijk voor een bredere groep beleggers. Bain & Company voorspelt dat tegen 2032 ongeveer 30% van het wereldwijd beheerde vermogen in alternatieve beleggingen zal zitten, waarvan een aanzienlijk deel in private assets. J.P. Morgan’s recente Family Office Survey laat zien dat family offices gemiddeld 45% van hun portefeuille toewijzen aan private assets.
Met deze bredere toegang komt ook de noodzaak van betere educatie over de werking en risico’s van private markten. Nu private beleggingen een steeds grotere rol spelen, moeten beleggers begrijpen hoe ze deze effectief kunnen inzetten binnen hun portefeuilles.
De aantrekkingskracht van private assets
Private markten bieden toegang tot een breed scala aan beleggingsmogelijkheden die niet beschikbaar zijn in publieke markten. In de VS zijn bijvoorbeeld ongeveer 90% van de bedrijven privaat, wat investeerders kansen biedt in sectoren zoals gezondheidszorg, AI-financiering en de energietransitie.
De vier belangrijkste categorieën binnen private assets – private equity, private credit, vastgoed en infrastructuur – hebben elk hun eigen kenmerken, risico’s en rendementsprofielen. Private equity heeft historisch gezien hogere rendementen opgeleverd dan beursgenoteerde aandelen, terwijl private credit stabielere inkomstenstromen biedt. Vastgoed en infrastructuur kunnen zowel hoge rendementen als risicoreductie realiseren en bieden toegang tot risicopremies die moeilijk te vinden zijn in publieke markten, zoals energieprijsrisico’s.
Een van de belangrijkste uitdagingen van private assets is echter liquiditeit. Deze assets worden minder vaak verhandeld dan beursgenoteerde effecten, waardoor beleggers ze doorgaans voor langere tijd moeten aanhouden. Dit vereist een langetermijnvisie en een goed begrip van de specifieke kenmerken van deze beleggingen.
Hoe om te gaan met liquiditeit en waarderingen?
Een veelgehoorde zorg bij private assets is de beperkte liquiditeit en de complexiteit van waardebepaling. Omdat veel private assets niet frequent worden verhandeld, kan het lastig zijn om snel over het belegde kapitaal te beschikken. Dit betekent dat beleggers moeten nadenken over de rol van private assets binnen hun totale portefeuille. Daarnaast is het waarderen van private assets minder transparant dan bij beursgenoteerde aandelen. De afwezigheid van dagelijkse marktprijzen maakt het moeilijker om de werkelijke waarde van een belegging te beoordelen, vooral in tijden van marktvolatiliteit.
Om deze risico’s te beheersen, moeten beleggers zich richten op een aantal kernprincipes. Grootte van de positie is belangrijk; terwijl family offices gemiddeld 45% in private assets beleggen, ligt dit percentage voor particuliere beleggers meestal tussen de 10% en 20%. Diversificatie helpt om risico’s te spreiden en de impact van individuele belegging te beperken. Daarnaast is een grondige due diligence essentieel om de kwaliteit van fondsen en beheerders te beoordelen. Liquiditeitsbeheer is ook cruciaal, vooral bij evergreen structuren, waar de liquiditeit per fonds sterk kan verschillen.
Hoewel liquiditeit een belangrijk aandachtspunt blijft, kan de langetermijnwaarde van private assets interessant zijn. Bovendien is het liquiditeitsrisico niet uniek voor private assets. De top 10 bedrijven in de S&P 500 maken nu bijna 30% van de index uit, terwijl de top 10 in de FTSE 100 goed zijn voor bijna 50%. Dit benadrukt de noodzaak van diversificatie en het toevoegen van private assets aan een portefeuille.
Zijn particuliere beleggers te laat om in te stappen?
Institutionele beleggers beleggen al jarenlang in private assets, maar dat betekent niet dat particuliere beleggers nu te laat zijn. Er blijft een aanzienlijk tekort aan kapitaal ten opzichte van de beschikbare beleggingskansen. Dit biedt zowel particuliere als institutionele beleggers aantrekkelijke instapmomenten.
Infrastructuur is bijvoorbeeld een sector met veel groeipotentieel. De kapitaalbehoefte voor de uitbreiding van AI en de energietransitie overstijgt wat overheden kunnen financieren, wat betekent dat private investeerders een cruciale rol zullen spelen.
De invloed van rente op private assets
De rente heeft een grote invloed op de waardering van private assets en de kosten van vreemd vermogen. Een hogere rente kan de waarderingen van private equity drukken, maar private equity-bedrijven kunnen hun strategieën hierop aanpassen. Sommige richten zich op kleine en middelgrote bedrijven, waar minder schulden worden gebruikt in vergelijking met de grote overnames die vaak in het nieuws komen. Een stabiel of dalend renteklimaat zou gunstig zijn voor deze beleggingen, maar het is niet noodzakelijk om rendement te behalen.
Toekomstige ontwikkelingen in private markten
De markt voor private assets ontwikkelt zich in verschillende regio’s op een ander tempo. Grote internationale private banken zijn al goed ingeburgerd in deze markt, maar in sommige landen, zoals het VK, bevindt deze sector zich nog in een vroege fase. Toch wint de vraag naar private assets snel aan momentum. Naar verwachting zullen nieuwe regelgeving en beleggingsstructuren de toegankelijkheid verder vergroten.
Conclusie
Private assets bieden aanzienlijke voordelen, waaronder hogere rendementen, diversificatie en een stabielere inkomensstroom. Dankzij nieuwe beleggingsstructuren en een bredere acceptatie binnen wealth management worden deze assets steeds toegankelijker voor particuliere beleggers.
Hoewel liquiditeit en waardering uitdagingen blijven, kan een goed gestructureerde aanpak helpen om deze risico’s te beheersen. Door private assets op een strategische manier in portefeuilles op te nemen, kunnen beleggers profiteren van de groeikansen die deze markt te bieden heeft.
Lees ook: Q&A: Why should private assets have a place in private wealth portfolios? door Jack Wasserman van Schroders Greencoat.