Private equity trekt aan, maar selectiviteit blijft bepalend
De private-equitymarkt laat in 2026 tekenen van herstel zien. Fondsenwerving en transactiewaarden blijven op peil en de secundaire markt groeit sterk. Tegelijkertijd blijft de liquiditeit schaars en neemt de concentratie in grote transacties toe. Dat maakt discipline bij instapwaarderingen en managerselectie belangrijker, stelt Tatjana Berg, Investment Manager Private Equity bij Schroders Capital.
De wereldwijde private-equitymarkt bleef in het tweede kwartaal van 2026 in beweging, maar het herstel is allesbehalve breed gedragen. De fondsenwerving trok aan, vooral dankzij buyoutstrategieën, terwijl venture capital en groeikapitaal juist wat terrein prijsgeven. Het aantal definitief gesloten fondsen bleef vrijwel gelijk. De beleggers blijven selectief, mede doordat de uitkeringen vanuit bestaande fondsen nog altijd achterblijven.
Dat selectieve karakter is ook zichtbaar aan de transactiekant. De totale transactiewaarde bleef hoog, geholpen door de sterke activiteit in venture capital en groeikapitaal gedurende de eerste helft van het jaar. Bij buyouts bleef de activiteit redelijk stabiel. Het aantal transacties daalde echter tot het laagste niveau sinds het derde kwartaal van 2021. Grote deals houden daarmee de totale marktwaarde hoog, terwijl de breedte van de markt afneemt.
Private-equitydeals worden schaarser
AI drijft venturewaarderingen op
Aan de venturekant is juist sprake van een toenemende waarderingsdruk. De wereldwijde waarderingen van venturecapitalbedrijven bereikten hun hoogste niveau sinds het derde kwartaal van 2021. Vooral in de late fase zijn de waarderingen sterk opgelopen. Daarbij speelt de premie voor ondernemingen die profiteren van kunstmatige intelligentie een belangrijke rol. Ook in eerdere financieringsrondes zijn de waarderingen gestegen. Dat vergroot het belang van selectiviteit: sterke structurele groeivooruitzichten rechtvaardigen niet automatisch elke prijs.
Een van de duidelijkste groeigebieden is ondertussen de secundaire markt. Het transactievolume in secondaries bereikte in de eerste helft van 2026 een record. Vooral zogenoemde continuation vehicles, waarbij een fondsbeheerder een onderneming langer aanhoudt in een nieuw vehikel, winnen aan belang. Schroders Capital verwacht dat deze transacties in 2026 een steeds groter deel van de markt zullen vormen. Op langere termijn kan de markt voor continuation-investeringen volgens de ramingen groeien van $109 miljard in 2025 naar $332 miljard in 2035.
Secondaire markt bereikt recordniveau
Liquiditeit blijft knelpunt
Ook de exitmarkt geeft een gemengd beeld. Na de piek in het eerste kwartaal, toen enkele zeer grote transacties de cijfers opstuwden, normaliseerde de totale exitwaarde in het tweede kwartaal. De beursgangen trokken aan, maar de verkopen van de ene private-equitypartij aan de andere - zogeheten sponsor-to-sponsortransacties - verzwakten. Het aantal exits ligt bovendien op het laagste niveau sinds het derde kwartaal van 2021. Voor veel fondsen blijft het realiseren van liquiditeit daarmee een uitdaging.
Juist in zo'n markt wordt de instapprijs instap belangrijker. Kleine en middelgrote buyouts werden in het tweede kwartaal gemiddeld gewaardeerd tegen 11 keer de ondernemingswaarde ten opzichte van ebitda, tegenover 14 keer voor grote buyouts. Die korting van drie multiple-punten biedt ruimte voor gedisciplineerder investeren en maakt dit segment relatief aantrekkelijk ten opzichte van grotere transacties.
Dat beeld wordt ondersteund door de rendementscijfers. Sinds 2016 voeren kleine en middelgrote buyoutfondsen de cumulatieve prestaties binnen het buyoutsegment aan. Tegelijkertijd blijven de verschillen tussen fondsen aanzienlijk. De cijfers over het eerste kwartaal van 2026 onderstrepen daarmee opnieuw dat niet alleen de keuze voor een marktsegment, maar vooral ook de selectie van de juiste manager bepalend is voor het uiteindelijke resultaat.
Ten slotte verdient de blootstelling aan software enige nuance. De hoge concentratie bevindt zich vooral bij grote Amerikaanse buyouts uit de jaargangen 2021 en 2022. Bij kleinere en middelgrote buyouts en bij Europese strategieën ligt die blootstelling aanzienlijk lager.
Het beeld is daarmee niet dat private equity als geheel sterk versnelt. De kansen liggen vooral in segmenten waar waarderingen, liquiditeit en concurrentie nog ruimte bieden voor selectieve beleggers. Juist nu de markt minder breed wordt, neemt het belang van discipline toe.
Lees ook Schroders Capital Private Equity Lens Q3 2026, door Tatjana Berg, Investment Manager Private Equity bij Schroders Capital.